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大发体育app【酒】【至】【半】【酣】【,】【肃】【曰】【:】【“】【有】【一】【言】【诉】【与】【君】【侯】【,】【幸】【垂】【听】【焉】【:】【昔】【日】【令】【兄】【皇】【叔】【,】【使】【肃】【于】【吾】【主】【之】【前】【,】【保】【借】【荆】【州】【暂】【住】【,】【约】【于】【取】【川】【之】【后】【归】【还】【。】【今】【西】【川】【已】【得】【,】【而】【荆】【州】【未】【还】【,】【得】【毋】【失】【信】【乎】【?】【”】【云】【长】【曰】【:】【“】【此】【国】【家】【之】【事】【,】【筵】【间】【不】【必】【论】【之】【。】【”】【肃】【曰】【:】【“】【吾】【主】【只】【区】【区】【江】【东】【之】【地】【,】【而】【肯】【以】【荆】【州】【相】【借】【者】【,】【为】【念】【君】【侯】【等】【兵】【败】【远】【来】【,】【无】【以】【为】【资】【故】【也】【。】【今】【已】【得】【益】【州】【,】【则】【荆】【州】【自】【应】【见】【还】【;】【乃】【皇】【叔】【但】【肯】【先】【割】【三】【郡】【,】【而】【君】【侯】【又】【不】【从】【,】【恐】【于】【理】【上】【说】【不】【去】【。】【”】【云】【长】【曰】【:】【“】【乌】【林】【之】【役】【,】【左】【将】【军】【亲】【冒】【矢】【石】【,】【戮】【力】【破】【敌】【,】【岂】【得】【徒】【劳】【而】【无】【尺】【土】【相】【资】【?】【今】【足】【下】【复】【来】【索】【地】【耶】【?】【”】【肃】【曰】【:】【“】【不】【然】【。】【君】【侯】【始】【与】【皇】【叔】【同】【败】【于】【长】【坂】【,】【计】【穷】【力】【竭】【,】【将】【欲】【远】【窜】【,】【吾】【主】【矜】【念】【皇】【叔】【身】【无】【处】【所】【,】【不】【爱】【土】【地】【,】【使】【有】【所】【托】【足】【,】【以】【图】【后】【功】【;】【而】【皇】【叔】【愆】【德】【隳】【好】【,】【已】【得】【西】【川】【,】【又】【占】【荆】【州】【,】【贪】【而】【背】【义】【,】【恐】【为】【天】【下】【所】【耻】【笑】【。】【惟】【君】【侯】【察】【之】【。】【”】【云】【长】【曰】【:】【“】【此】【皆】【吾】【兄】【之】【事】【,】【非】【某】【所】【宜】【与】【也】【。】【”】【肃】【曰】【:】【“】【某】【闻】【君】【侯】【与】【皇】【叔】【桃】【园】【结】【义】【,】【誓】【同】【生】【死】【。】【皇】【叔】【即】【君】【侯】【也】【,】【何】【得】【推】【托】【乎】【?】【”】【云】【长】【未】【及】【回】【答】【,】【周】【仓】【在】【阶】【下】【厉】【声】【言】【曰】【:】【“】【天】【下】【土】【地】【,】【惟】【有】【德】【者】【居】【之】【。】【岂】【独】【是】【汝】【东】【吴】【当】【有】【耶】【!】【”】【云】【长】【变】【色】【而】【起】【,】【夺】【周】【仓】【所】【捧】【大】【刀】【,】【立】【于】【庭】【中】【,】【目】【视】【周】【仓】【而】【叱】【曰】【:】【“】【此】【国】【家】【之】【事】【,】【汝】【何】【敢】【多】【言】【!】【可】【速】【去】【!】【”】【仓】【会】【意】【,】【先】【到】【岸】【口】【,】【把】【红】【旗】【一】【招】【。】【关】【平】【船】【如】【箭】【发】【,】【奔】【过】【江】【东】【来】【。】【云】【长】【右】【手】【提】【刀】【,】【左】【手】【挽】【住】【鲁】【肃】【手】【,】【佯】【推】【醉】【曰】【:】【“】【公】【今】【请】【吾】【赴】【宴】【,】【莫】【提】【起】【荆】【州】【之】【事】【。】【吾】【今】【已】【醉】【,】【恐】【伤】【故】【旧】【之】【情】【。】【他】【日】【令】【人】【请】【公】【到】【荆】【州】【赴】【会】【,】【另】【作】【商】【议】【。】【”】【鲁】【肃】【魂】【不】【附】【体】【,】【被】【云】【长】【扯】【至】【江】【边】【。】【吕】【蒙】【、】【甘】【宁】【各】【引】【本】【部】【军】【欲】【出】【,】【见】【云】【长】【手】【提】【大】【刀】【,】【亲】【握】【鲁】【肃】【,】【恐】【肃】【被】【伤】【,】【遂】【不】【敢】【动】【。】【云】【长】【到】【船】【边】【,】【却】【才】【放】【手】【,】【早】【立】【于】【船】【首】【,】【与】【鲁】【肃】【作】【别】【。】【肃】【如】【痴】【似】【呆】【,】【看】【关】【公】【船】【已】【乘】【风】【而】【去】【。】【后】【人】【有】【诗】【赞】【关】【公】【曰】【:】【“】【藐】【视】【吴】【臣】【若】【小】【儿】【,】【单】【刀】【赴】【会】【敢】【平】【欺】【。】【当】【年】【一】【段】【英】【雄】【气】【,】【尤】【胜】【相】【如】【在】【渑】【池】【。】【”】【云】【长】【自】【回】【荆】【州】【。】【鲁】【肃】【与】【吕】【蒙】【共】【议】【:】【“】【此】【计】【又】【不】【成】【,】【如】【之】【奈】【何】【?】【”】【蒙】【曰】【:】【“】【可】【即】【申】【报】【主】【公】【,】【起】【兵】【与】【云】【长】【决】【战】【。】【”】【肃】【即】【时】【使】【人】【申】【报】【孙】【权】【。】【权】【闻】【之】【大】【怒】【,】【商】【议】【起】【倾】【国】【之】【兵】【,】【来】【取】【荆】【州】【。】【忽】【报】【:】【“】【曹】【操】【又】【起】【三】【十】【万】【大】【军】【来】【也】【!】【”】【权】【大】【惊】【,】【且】【教】【鲁】【肃】【休】【惹】【荆】【州】【之】【兵】【,】【移】【兵】【向】【合】【淝】【、】【濡】【须】【,】【以】【拒】【曹】【操】【。】

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【行】【不】【到】【数】【程】【,】【前】【至】【一】【高】【陵】【。】【忽】【然】【喊】【声】【大】【举】【,】【杨】【奉】【、】【韩】【暹】【领】【兵】【拦】【路】【。】【徐】【晃】【当】【先】【,】【大】【叫】【:】【“】【曹】【操】【欲】【劫】【驾】【何】【住】【!】【”】【操】【出】【马】【视】【之】【,】【见】【徐】【晃】【威】【风】【凛】【凛】【,】【暗】【暗】【称】【奇】【;】【便】【令】【许】【褚】【出】【马】【与】【徐】【晃】【交】【锋】【。】【刀】【斧】【相】【交】【,】【战】【五】【十】【余】【合】【,】【不】【分】【胜】【败】【。】【操】【即】【鸣】【金】【收】【军】【,】【召】【谋】【士】【议】【曰】【:】【“】【杨】【奉】【、】【韩】【暹】【诚】【不】【足】【道】【;】【徐】【晃】【乃】【真】【良】【将】【也】【。】【吾】【不】【忍】【以】【力】【并】【之】【,】【当】【以】【计】【招】【之】【。】【”】【行】【军】【从】【事】【满】【宠】【曰】【:】【“】【主】【公】【勿】【虑】【。】【某】【向】【与】【徐】【晃】【有】【一】【面】【之】【交】【,】【今】【晚】【扮】【作】【小】【卒】【,】【偷】【入】【其】【营】【,】【以】【言】【说】【之】【,】【管】【教】【他】【倾】【心】【来】【降】【。】【”】【操】【欣】【然】【遣】【之】【。】

【关】【公】【率】【兵】【取】【荆】【州】【,】【军】【行】【之】【次】【,】【将】【士】【多】【有】【逃】【回】【荆】【州】【者】【。】【关】【公】【愈】【加】【恨】【怒】【,】【遂】【催】【军】【前】【进】【。】【忽】【然】【喊】【声】【大】【震】【,】【一】【彪】【军】【拦】【住】【,】【为】【首】【大】【将】【,】【乃】【蒋】【钦】【也】【,】【勒】【马】【挺】【枪】【大】【叫】【曰】【:】【“】【云】【长】【何】【不】【早】【降】【!】【”】【关】【公】【骂】【曰】【:】【“】【吾】【乃】【汉】【将】【,】【岂】【降】【贼】【乎】【!】【”】【拍】【马】【舞】【刀】【,】【直】【取】【蒋】【钦】【。】【不】【三】【合】【,】【钦】【败】【走】【。】【关】【公】【提】【刀】【追】【杀】【二】【十】【余】【里】【,】【喊】【声】【忽】【起】【,】【左】【边】【山】【谷】【中】【韩】【当】【领】【军】【冲】【出】【,】【右】【边】【山】【谷】【中】【周】【泰】【引】【军】【冲】【出】【,】【蒋】【钦】【回】【马】【复】【战】【,】【三】【路】【夹】【攻】【。】【关】【公】【急】【撒】【军】【回】【走】【。】【行】【无】【数】【里】【,】【只】【见】【南】【山】【冈】【上】【人】【烟】【聚】【集】【,】【一】【面】【白】【旗】【招】【飐】【,】【上】【写】【“】【荆】【州】【土】【人】【”】【四】【字】【,】【众】【人】【都】【叫】【本】【处】【人】【速】【速】【投】【降】【。】【关】【公】【大】【怒】【,】【欲】【上】【冈】【杀】【之】【。】【山】【崦】【内】【又】【有】【两】【军】【撞】【出】【:】【左】【边】【丁】【奉】【,】【右】【边】【徐】【盛】【;】【并】【合】【蒋】【钦】【等】【三】【路】【军】【马】【,】【喊】【声】【震】【地】【,】【鼓】【角】【喧】【天】【,】【将】【关】【公】【困】【在】【核】【心】【。】【手】【下】【将】【士】【,】【渐】【渐】【消】【疏】【。】【比】【及】【杀】【到】【黄】【昏】【,】【关】【公】【遥】【望】【四】【山】【之】【上】【,】【皆】【是】【荆】【州】【土】【兵】【,】【呼】【兄】【唤】【弟】【,】【觅】【子】【寻】【爷】【,】【喊】【声】【不】【住】【。】【军】【心】【尽】【变】【,】【皆】【应】【声】【而】【去】【。】【关】【公】【止】【喝】【不】【住】【,】【部】【从】【止】【有】【三】【百】【余】【人】【。】【杀】【至】【三】【更】【,】【正】【东】【上】【喊】【声】【连】【天】【,】【乃】【是】【关】【平】【、】【廖】【化】【分】【两】【路】【兵】【杀】【入】【重】【围】【,】【救】【出】【关】【公】【。】【关】【平】【告】【曰】【:】【“】【军】【心】【乱】【矣】【,】【必】【得】【城】【池】【暂】【屯】【,】【以】【待】【援】【兵】【。】【麦】【城】【虽】【小】【,】【足】【可】【屯】【扎】【。】【”】【关】【公】【从】【之】【,】【催】【促】【残】【军】【前】【至】【麦】【城】【,】【分】【兵】【紧】【守】【四】【门】【,】【聚】【将】【士】【商】【议】【。】【赵】【累】【曰】【:】【“】【此】【处】【相】【近】【上】【庸】【,】【现】【有】【刘】【封】【、】【孟】【达】【在】【彼】【把】【守】【,】【可】【速】【差】【人】【往】【求】【救】【兵】【。】【若】【得】【这】【枝】【军】【马】【接】【济】【,】【以】【待】【川】【兵】【大】【至】【,】【军】【心】【自】【安】【矣】【。】【”】大发体育app【但】【是】【由】【于】【时】【间】【过】【长】【,】【很】【多】【票】【据】【找】【不】【到】【,】【原】【业】【务】【单】【位】【破】【产】【倒】【闭】【等】【客】【观】【因】【素】【,】【无】【法】【收】【集】【李】【某】【某】【收】【发】【货】【及】【回】【款】【账】【目】【,】【导】【致】【无】【法】【认】【定】【李】【某】【某】【实】【际】【占】【有】【天】【方】【药】【业】【货】【款】【的】【具】【体】【金】【额】【;】【同】【时】【公】【安】【机】【关】【也】【表】【示】【,】【因】【为】【时】【间】【跨】【度】【过】【长】【,】【侦】【办】【人】【员】【多】【次】【更】【换】【,】【许】【多】【原】【始】【材】【料】【不】【知】【所】【终】【。】

【截】【至】【3】【月】【2】【5】【日】【,】【湖】【北】【省】【规】【上】【工】【业】【企】【业】【已】【有】【1】【.】【4】【5】【万】【户】【开】【工】【,】【复】【工】【率】【为】【9】【3】【.】【5】【%】【;】【已】【有】【1】【9】【2】【万】【职】【工】【返】【岗】【,】【到】【岗】【率】【为】【6】【7】【.】【8】【%】【。】

【消】【息】【面】【上】【,】【据】【经】【济】【参】【考】【报】【报】【道】【,】【当】【前】【,】【在】【做】【好】【疫】【情】【防】【控】【的】【同】【时】【,】【交】【通】【强】【国】【建】【设】【全】【方】【位】【提】【速】【发】【力】【,】【未】【来】【还】【将】【进】【一】【步】【扩】【大】【试】【点】【范】【围】【,】【众】【多】【单】【位】【正】【在】【积】【极】【申】【报】【。】

【却】【说】【夏】【侯】【惇】【与】【于】【禁】【等】【引】【兵】【至】【博】【望】【,】【分】【一】【半】【精】【兵】【作】【前】【队】【,】【其】【余】【尽】【护】【粮】【车】【而】【行】【。】【时】【当】【秋】【月】【,】【商】【飙】【徐】【起】【。】【人】【马】【趱】【行】【之】【间】【,】【望】【见】【前】【面】【尘】【头】【忽】【起】【。】【惇】【便】【将】【人】【马】【摆】【开】【,】【问】【向】【导】【官】【曰】【:】【“】【此】【向】【是】【何】【处】【?】【”】【答】【曰】【:】【“】【前】【面】【便】【是】【博】【望】【城】【,】【后】【面】【是】【罗】【川】【口】【。】【”】【惇】【令】【于】【禁】【、】【李】【典】【押】【住】【阵】【脚】【,】【亲】【自】【出】【马】【阵】【前】【。】【遥】【望】【军】【马】【来】【到】【,】【惇】【忽】【然】【大】【笑】【。】【众】【问】【:】【“】【将】【军】【为】【何】【而】【笑】【?】【”】【惇】【曰】【:】【“】【吾】【笑】【徐】【元】【直】【在】【丞】【相】【面】【前】【,】【夸】【诸】【葛】【亮】【为】【天】【人】【;】【今】【观】【其】【用】【兵】【,】【乃】【以】【此】【等】【军】【马】【为】【前】【部】【,】【与】【吾】【对】【敌】【,】【正】【如】【驱】【犬】【羊】【与】【虎】【豹】【斗】【耳】【!】【吾】【于】【丞】【相】【前】【夸】【口】【。】【要】【活】【捉】【刘】【备】【、】【诸】【葛】【亮】【,】【今】【必】【应】【吾】【言】【矣】【。】【”】【遂】【自】【纵】【马】【向】【前】【。】【赵】【云】【出】【马】【。】【惇】【骂】【曰】【:】【“】【汝】【等】【随】【刘】【备】【,】【如】【孤】【魂】【随】【鬼】【耳】【!】【”】【云】【大】【怒】【,】【纵】【马】【来】【战】【。】【两】【马】【相】【交】【,】【不】【数】【合】【,】【云】【诈】【败】【而】【走】【。】【夏】【侯】【惇】【从】【后】【追】【赶】【。】【云】【约】【走】【十】【余】【里】【,】【回】【马】【又】【战】【。】【不】【数】【合】【又】【走】【。】【韩】【浩】【拍】【马】【向】【前】【谏】【曰】【:】【“】【赵】【云】【诱】【敌】【,】【恐】【有】【埋】【伏】【。】【”】【惇】【曰】【:】【“】【敌】【军】【如】【此】【,】【虽】【十】【面】【埋】【伏】【,】【吾】【何】【惧】【哉】【!】【”】【遂】【不】【听】【浩】【言】【,】【直】【赶】【至】【博】【望】【坡】【。】【一】【声】【炮】【响】【,】【玄】【德】【自】【引】【军】【冲】【将】【过】【来】【,】【接】【应】【交】【战】【。】【夏】【侯】【惇】【笑】【谓】【韩】【浩】【曰】【:】【“】【此】【即】【埋】【伏】【之】【兵】【也】【!】【吾】【今】【晚】【不】【到】【新】【野】【,】【誓】【不】【罢】【兵】【!】【”】【乃】【催】【军】【前】【进】【。】【玄】【德】【、】【赵】【云】【退】【后】【便】【走】【,】【时】【天】【色】【已】【晚】【,】【浓】【云】【密】【布】【,】【又】【无】【月】【色】【;】【昼】【风】【既】【起】【,】【夜】【风】【愈】【大】【。】【夏】【侯】【惇】【只】【顾】【催】【军】【赶】【杀】【。】【于】【禁】【、】【李】【典】【赶】【到】【窄】【狭】【处】【,】【两】【边】【都】【是】【芦】【苇】【。】【典】【谓】【禁】【曰】【:】【“】【欺】【敌】【者】【必】【败】【。】【南】【道】【路】【狭】【,】【山】【川】【相】【逼】【。】【树】【木】【丛】【杂】【,】【倘】【彼】【用】【火】【攻】【,】【奈】【何】【?】【”】【禁】【曰】【:】【“】【君】【言】【是】【也】【。】【吾】【当】【往】【前】【为】【都】【督】【言】【之】【;】【君】【可】【止】【住】【后】【军】【。】【”】【李】【典】【便】【勒】【回】【马】【,】【大】【叫】【:】【“】【后】【军】【慢】【行】【!】【”】【人】【马】【走】【发】【,】【那】【里】【拦】【当】【得】【住】【?】【于】【禁】【骤】【马】【大】【叫】【:】【“】【前】【军】【都】【督】【且】【住】【!】【”】【夏】【侯】【惇】【正】【走】【之】【间】【,】【见】【于】【禁】【从】【后】【军】【奔】【来】【,】【便】【问】【何】【故】【。】【禁】【曰】【:】【“】【南】【道】【路】【狭】【,】【山】【川】【相】【逼】【,】【树】【木】【丛】【杂】【,】【可】【防】【火】【攻】【。】【”】【夏】【侯】【惇】【猛】【省】【,】【即】【回】【马】【令】【军】【马】【勿】【进】【。】【言】【未】【已】【,】【只】【听】【背】【后】【喊】【声】【震】【起】【,】【早】【望】【见】【一】【派】【火】【光】【烧】【着】【,】【随】【后】【两】【边】【芦】【苇】【亦】【着】【。】【一】【霎】【时】【,】【四】【面】【八】【方】【,】【尽】【皆】【是】【火】【;】【又】【值】【风】【大】【,】【火】【势】【愈】【猛】【。】【曹】【家】【人】【马】【,】【自】【相】【践】【踏】【,】【死】【者】【不】【计】【其】【数】【。】【赵】【云】【回】【军】【赶】【杀】【,】【夏】【侯】【惇】【冒】【烟】【突】【火】【而】【走】【。】【且】【说】【李】【典】【见】【势】【头】【不】【好】【,】【急】【奔】【回】【博】【望】【城】【时】【,】【火】【光】【中】【一】【军】【拦】【住】【。】【当】【先】【大】【将】【,】【乃】【关】【云】【长】【也】【。】【李】【典】【纵】【马】【混】【战】【,】【夺】【路】【而】【走】【。】【于】【禁】【见】【粮】【草】【车】【辆】【,】【都】【被】【火】【烧】【,】【便】【投】【小】【路】【奔】【逃】【去】【了】【。】【夏】【侯】【兰】【、】【韩】【浩】【来】【救】【粮】【草】【,】【正】【遇】【张】【飞】【。】【战】【不】【数】【合】【,】【张】【飞】【一】【枪】【刺】【夏】【侯】【兰】【于】【马】【下】【。】【韩】【浩】【夺】【路】【走】【脱】【。】【直】【杀】【到】【天】【明】【,】【却】【才】【收】【军】【。】【杀】【得】【尸】【横】【遍】【野】【,】【血】【流】【成】【河】【。】【后】【人】【有】【诗】【曰】【:】【“】【博】【望】【相】【持】【用】【火】【攻】【,】【指】【挥】【如】【意】【笑】【谈】【中】【。】【直】【须】【惊】【破】【曹】【公】【胆】【,】【初】【出】【茅】【庐】【第】【一】【功】【!】【”】【夏】【侯】【惇】【收】【拾】【残】【军】【,】【自】【回】【许】【昌】【。】【却】【说】【孔】【明】【收】【军】【。】【关】【、】【张】【二】【人】【相】【谓】【曰】【:】【“】【孔】【明】【真】【英】【杰】【也】【!】【”】【行】【不】【数】【里】【,】【见】【糜】【竺】【、】【糜】【芳】【引】【军】【簇】【拥】【着】【一】【辆】【小】【车】【。】【车】【中】【端】【坐】【一】【人】【,】【乃】【孔】【明】【也】【。】【关】【、】【张】【下】【马】【拜】【伏】【于】【车】【前】【。】【须】【臾】【,】【玄】【德】【、】【赵】【云】【、】【刘】【封】【、】【关】【平】【等】【皆】【至】【,】【收】【聚】【众】【军】【,】【把】【所】【获】【粮】【草】【辎】【重】【,】【分】【赏】【将】【士】【,】【班】【师】【回】【新】【野】【,】【新】【野】【百】【姓】【望】【尘】【遮】【道】【而】【拜】【,】【曰】【:】【“】【吾】【属】【生】【全】【,】【皆】【使】【君】【得】【贤】【人】【之】【力】【也】【!】【”】【孔】【明】【回】【至】【县】【中】【,】【谓】【玄】【德】【曰】【:】【“】【夏】【侯】【惇】【虽】【败】【去】【,】【曹】【操】【必】【自】【引】【大】【军】【来】【。】【”】【玄】【德】【曰】【:】【“】【似】【此】【如】【之】【奈】【何】【?】【”】【孔】【明】【曰】【:】【“】【亮】【有】【一】【计】【,】【可】【敌】【曹】【军】【。】【”】【正】【是】【:】【破】【敌】【未】【堪】【息】【战】【马】【,】【避】【兵】【又】【必】【赖】【良】【谋】【。】【未】【知】【其】【计】【若】【何】【,】【且】【看】【下】【回】【分】【解】【。】

【根】【据】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【第】【4】【条】【,】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【应】【当】【面】【向】【合】【格】【投】【资】【者】【通】【过】【非】【公】【开】【方】【式】【发】【行】【。】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【明】【确】【被】【定】【位】【为】【向】【合】【格】【投】【资】【者】【非】【公】【开】【发】【行】【的】【私】【募】【产】【品】【。】【那】【么】【,】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【下】【的】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【是】【否】【属】【于】【“】【标】【准】【化】【产】【品】【”】【范】【畴】【?】【根】【据】【《】【标】【准】【化】【债】【券】【类】【资】【产】【认】【定】【规】【则】【》】【(】【征】【求】【意】【见】【稿】【)】【(】【下】【称】【“】【《】【认】【定】【规】【则】【》】【”】【)】【第】【1】【条】【,】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【(】【债】【权】【计】【划】【、】【股】【权】【计】【划】【、】【组】【合】【产】【品】【)】【不】【属】【于】【明】【文】【列】【举】【的】【标】【准】【化】【产】【品】【范】【畴】【。】【然】【而】【,】【根】【据】【《】【认】【定】【规】【则】【》】【第】【2】【条】【规】【定】【,】【若】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【满】【足】【五】【项】【规】【定】【(】【“】【等】【分】【化】【、】【可】【交】【易】【”】【、】【“】【信】【息】【披】【露】【充】【分】【”】【、】【“】【集】【中】【登】【记】【,】【独】【立】【托】【管】【”】【、】【“】【公】【允】【定】【价】【,】【流】【动】【性】【机】【制】【完】【善】【”】【、】【“】【在】【法】【定】【市】【场】【交】【易】【”】【)】【的】【,】【可】【以】【向】【央】【行】【申】【请】【认】【定】【成】【为】【标】【准】【化】【产】【品】【。】【由】【于】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【中】【有】【关】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【的】【相】【关】【实】【质】【性】【条】【件】【与】【《】【资】【管】【新】【规】【》】【及】【《】【认】【定】【规】【则】【》】【条】【件】【一】【致】【,】【再】【加】【上】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【交】【易】【基】【础】【设】【施】【,】【保】【险】【业】【协】【会】【、】【保】【交】【所】【、】【保】【债】【登】【及】【托】【管】【机】【制】【日】【趋】【完】【善】【,】【汉】【坤】【推】【测】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【能】【够】【满】【足】【《】【认】【定】【规】【则】【》】【第】【2】【条】【的】【相】【关】【规】【定】【,】【从】【而】【被】【认】【定】【为】【“】【标】【准】【化】【产】【品】【”】【。】【进】【一】【步】【“】【标】【准】【化】【”】【的】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【能】【够】【在】【资】【金】【募】【集】【端】【打】【开】【一】【片】【新】【天】【地】【。】【(】【二】【)】【严】【禁】【通】【道】【与】【监】【管】【套】【利】【根】【据】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【第】【3】【3】【条】【规】【定】【,】【保】【险】【资】【产】【管】【理】【机】【构】【应】【当】【切】【实】【履】【行】【主】【动】【管】【理】【责】【任】【,】【不】【得】【让】【渡】【管】【理】【职】【责】【,】【不】【得】【为】【其】【他】【金】【融】【机】【构】【的】【资】【产】【管】【理】【产】【品】【提】【供】【规】【避】【投】【资】【范】【围】【、】【杠】【杆】【约】【束】【等】【监】【管】【要】【求】【的】【通】【道】【服】【务】【。】【是】【否】【所】【有】【通】【道】【业】【务】【均】【不】【可】【为】【?】【汉】【坤】【理】【解】【,】【虽】【然】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【旗】【帜】【鲜】【明】【的】【明】【确】【反】【对】【“】【恶】【意】【通】【道】【”】【即】【规】【避】【投】【资】【范】【围】【、】【杠】【杆】【约】【束】【等】【监】【管】【要】【求】【的】【通】【道】【服】【务】【,】【但】【是】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【并】【未】【将】【所】【谓】【的】【“】【善】【意】【通】【道】【”】【全】【面】【堵】【死】【,】【前】【提】【是】【“】【善】【意】【通】【道】【”】【需】【满】【足】【投】【资】【范】【围】【和】【杠】【杆】【等】【约】【束】【条】【件】【。】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【的】【落】【脚】【点】【在】【于】【严】【禁】【监】【管】【套】【利】【而】【非】【“】【一】【刀】【切】【”】【阻】【断】【通】【道】【业】【务】【。】【具】【体】【而】【言】【,】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【通】【过】【多】【个】【条】【款】【规】【定】【了】【相】【关】【实】【质】【条】【件】【,】【以】【避】【免】【监】【管】【套】【利】【行】【为】【,】【主】【要】【包】【括】【:】【(】【1】【)】【“】【非】【标】【配】【置】【”】【限】【额】【,】【即】【不】【超】【过】【全】【部】【管】【理】【净】【资】【产】【的】【3】【5】【%】【;】【(】【2】【)】【向】【上】【穿】【透】【的】【例】【外】【,】【即】【投】【资】【人】【为】【资】【管】【产】【品】【的】【不】【再】【向】【上】【穿】【透】【,】【但】【需】【识】【别】【投】【资】【人】【和】【资】【金】【来】【源】【;】【(】【3】【)】【禁】【止】【“】【多】【投】【一】【”】【监】【管】【套】【利】【,】【即】【同】【一】【管】【理】【人】【通】【过】【设】【立】【多】【个】【产】【品】【更】【投】【资】【单】【一】【融】【资】【项】【目】【方】【式】【监】【管】【套】【利】【;】【(】【4】【)】【禁】【止】【滚】【动】【发】【行】【、】【集】【合】【运】【作】【、】【分】【立】【定】【价】【的】【资】【金】【池】【业】【务】【。】【(】【三】【)】【监】【管】【框】【架】【蓝】【图】【初】【现】【根】【据】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【第】【9】【条】【及】【第】【1】【0】【条】【,】【中】【国】【保】【险】【资】【产】【管】【理】【业】【协】【会】【(】【以】【下】【简】【称】【“】【保】【险】【资】【管】【协】【会】【”】【)】【、】【上】【海】【保】【险】【交】【易】【所】【股】【份】【有】【限】【公】【司】【(】【以】【下】【简】【称】【“】【保】【交】【所】【”】【)】【、】【中】【保】【保】【险】【资】【产】【登】【记】【交】【易】【系】【统】【有】【限】【公】【司】【(】【以】【下】【简】【称】【“】【中】【保】【登】【”】【)】【依】【照】【法】【律】【、】【行】【政】【法】【规】【以】【及】【银】【保】【监】【会】【的】【规】【定】【,】【对】【保】【险】【资】【产】【管】【理】【机】【构】【开】【展】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【业】【务】【实】【施】【自】【律】【管】【理】【。】【保】【险】【资】【产】【管】【理】【机】【构】【开】【展】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【业】【务】【,】【应】【当】【在】【保】【交】【所】【、】【中】【保】【登】【等】【银】【保】【监】【会】【认】【可】【的】【资】【产】【登】【记】【交】【易】【平】【台】【进】【行】【发】【行】【、】【登】【记】【、】【托】【管】【、】【交】【易】【、】【结】【算】【、】【信】【息】【披】【露】【等】【。】【对】【此】【自】【律】【管】【理】【机】【制】【,】【汉】【坤】【理】【解】【如】【下】【:】【(】【1】【)】【保】【险】【资】【管】【协】【会】【:】【目】【前】【,】【保】【险】【资】【管】【协】【会】【在】【实】【质】【上】【已】【经】【在】【负】【责】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【的】【登】【记】【、】【注】【册】【、】【备】【案】【等】【流】【程】【,】【汉】【坤】【理】【解】【其】【后】【续】【可】【能】【行】【使】【类】【似】【于】【证】【监】【会】【旗】【下】【“】【中】【国】【证】【券】【投】【资】【基】【金】【业】【协】【会】【”】【的】【职】【能】【;】【(】【2】【)】【保】【交】【所】【:】【汉】【坤】【理】【解】【其】【后】【续】【将】【成】【为】【保】【险】【资】【管】【私】【募】【产】【品】【的】【交】【易】【场】【所】【;】【(】【3】【)】【中】【保】【登】【:】【汉】【坤】【理】【解】【其】【在】【实】【际】【上】【属】【于】【登】【记】【结】【算】【机】【构】【,】【具】【有】【与】【中】【央】【国】【债】【登】【记】【结】【算】【有】【限】【责】【任】【公】【司】【(】【即】【“】【中】【债】【登】【”】【)】【类】【似】【的】【功】【能】【。】【(】【四】【)】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【股】【权】【投】【资】【监】【管】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【在】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【进】【行】【股】【权】【投】【资】【方】【面】【并】【未】【过】【多】【着】【墨】【。】【从】【银】【保】【监】【会】【有】【关】【部】【门】【负】【责】【人】【回】【复】【记】【者】【提】【问】【内】【容】【来】【看】【,】【未】【来】【银】【保】【监】【会】【将】【会】【通】【过】【制】【定】【单】【独】【的】【股】【权】【投】【资】【计】【划】【产】【品】【配】【套】【监】【管】【规】【则】【来】【细】【化】【监】【管】【标】【准】【,】【提】【高】【监】【管】【政】【策】【的】【针】【对】【性】【。】【但】【从】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【以】【及】【现】【有】【规】【则】【内】【容】【来】【看】【,】【配】【套】【规】【则】【除】【对】【股】【权】【投】【资】【计】【划】【产】【品】【设】【立】【流】【程】【进】【行】【监】【管】【以】【外】【,】【可】【能】【会】【在】【如】【下】【两】【个】【方】【面】【延】【续】【现】【有】【规】【则】【内】【容】【。】【一】【方】【面】【,】【根】【据】【《】【暂】【行】【办】【法】【》】【第】【3】【1】【条】【规】【定】【,】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【不】【得】【直】【接】【或】【者】【间】【接】【投】【资】【法】【律】【法】【规】【和】【国】【家】【政】【策】【禁】【止】【进】【行】【债】【权】【或】【者】【股】【权】【投】【资】【的】【行】【业】【和】【领】【域】【。】【参】【考】【《】【保】【险】【资】【金】【股】【权】【投】【资】【管】【理】【规】【定】【》】【更】【为】【细】【化】【的】【表】【述】【,】【汉】【坤】【理】【解】【主】【要】【是】【指】【“】【不】【符】【合】【国】【家】【产】【业】【政】【策】【、】【不】【具】【有】【稳】【定】【现】【金】【流】【回】【报】【预】【期】【或】【者】【资】【产】【增】【值】【价】【值】【,】【高】【污】【染】【、】【高】【耗】【能】【、】【未】【达】【到】【国】【家】【节】【能】【和】【环】【保】【标】【准】【、】【技】【术】【附】【加】【值】【较】【低】【等】【企】【业】【股】【权】【”】【,】【具】【体】【行】【业】【可】【能】【会】【在】【配】【套】【规】【则】【出】【台】【后】【有】【详】【细】【的】【列】【举】【或】【更】【明】【确】【的】【标】【准】【。】【此】【外】【,】【2】【0】【1】【7】【年】【《】【中】【国】【保】【监】【会】【关】【于】【保】【险】【业】【支】【持】【实】【体】【经】【济】【发】【展】【的】【指】【导】【意】【见】【》】【还】【规】【定】【,】【明】【确】【支】【持】【推】【进】【制】【造】【业】【创】【新】【发】【展】【、】【兼】【并】【重】【组】【和】【转】【型】【升】【级】【类】【的】【股】【权】【投】【资】【计】【划】【。】【在】【配】【套】【细】【则】【中】【,】【是】【否】【会】【采】【取】【类】【似】【黑】【白】【名】【单】【的】【做】【法】【,】【列】【出】【鼓】【励】【投】【资】【或】【限】【制】【投】【资】【的】【行】【业】【也】【是】【值】【得】【进】【一】【步】【关】【注】【的】【。】【另】【一】【方】【面】【,】【资】【管】【新】【规】【形】【成】【了】【“】【大】【资】【管】【”】【的】【监】【管】【模】【式】【,】【对】【资】【管】【产】【品】【投】【资】【方】【式】【做】【了】【较】【为】【明】【确】【的】【规】【定】【,】【包】【括】【禁】【止】【提】【供】【通】【道】【服】【务】【和】【采】【取】【“】【明】【股】【实】【债】【”】【的】【投】【资】【方】【式】【。】【相】【信】【股】【权】【投】【资】【计】【划】【的】【配】【套】【细】【则】【也】【会】【承】【接】【资】【管】【新】【规】【的】【精】【神】【,】【对】【股】【权】【投】【资】【计】【划】【的】【投】【资】【方】【式】【做】【出】【更】【为】【明】【确】【的】【规】【定】【。】【值】【得】【注】【意】【的】【是】【,】【目】【前】【银】【保】【监】【会】【相】【关】【监】【管】【规】【则】【中】【尚】【未】【对】【“】【明】【股】【实】【债】【”】【做】【出】【明】【确】【定】【义】【,】【这】【使】【得】【保】【险】【资】【管】【产】【品】【在】【设】【计】【股】【权】【投】【资】【交】【易】【结】【构】【时】【,】【因】【担】【心】【触】【碰】【监】【管】【红】【线】【而】【受】【到】【较】【多】【限】【制】【。】【目】【前】【仅】【有】【中】【国】【证】【券】【投】【资】【基】【金】【业】【协】【会】【在】【《】【证】【券】【期】【货】【经】【营】【机】【构】【私】【募】【资】【产】【管】【理】【计】【划】【备】【案】【管】【理】【规】【范】【第】【4】【号】【—】【—】【私】【募】【资】【产】【管】【理】【计】【划】【投】【资】【房】【地】【产】【开】【发】【企】【业】【、】【项】【目】【》】【中】【对】【“】【明】【股】【实】【债】【”】【做】【出】【定】【义】【,】【即】【投】【资】【回】【报】【不】【与】【被】【投】【资】【企】【业】【的】【经】【营】【业】【绩】【挂】【钩】【,】【不】【是】【根】【据】【企】【业】【的】【投】【资】【收】【益】【或】【亏】【损】【进】【行】【分】【配】【,】【而】【是】【向】【投】【资】【者】【提】【供】【保】【本】【保】【收】【益】【承】【诺】【,】【根】【据】【约】【定】【定】【期】【向】【投】【资】【者】【支】【付】【固】【定】【收】【益】【,】【并】【在】【满】【足】【特】【定】【条】【件】【后】【由】【被】【投】【资】【企】【业】【赎】【回】【股】【权】【或】【者】【偿】【还】【本】【息】【的】【投】【资】【方】【式】【,】【常】【见】【形】【式】【包】【括】【回】【购】【、】【第】【三】【方】【收】【购】【、】【对】【赌】【、】【定】【期】【分】【红】【等】【。】【实】【践】【中】【,】【结】【合】【相】【关】【法】【院】【做】【出】【的】【判】【决】【理】【由】【,】【一】【般】【认】【定】【某】【项】【投】【资】【是】【否】【构】【成】【“】【明】【股】【实】【债】【”】【通】【常】【会】【参】【考】【股】【权】【投】【资】【是】【否】【完】【成】【工】【商】【变】【更】【、】【投】【后】【是】【否】【参】【与】【公】【司】【经】【营】【管】【理】【并】【承】【担】【相】【应】【经】【营】【风】【险】【、】【是】【否】【在】【投】【资】【协】【议】【中】【约】【定】【固】【定】【收】【益】【安】【排】【、】【担】【保】【安】【排】【、】【交】【易】【目】【的】【等】【因】【素】【综】【合】【判】【断】【。】【在】【银】【保】【监】【会】【未】【来】【出】【台】【的】【配】【套】【细】【则】【中】【,】【是】【否】【会】【根】【据】【上】【述】【实】【践】【情】【况】【对】【“】【明】【股】【实】【债】【”】【做】【出】【定】【义】【,】【也】【是】【值】【得】【关】【注】【和】【期】【待】【的】【。】【五】

京华时报

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